幼儿园 不坛 上市 那些 已经 上市 的 怎么 办 _ 东方 财富 网



要要

【幼儿园 不認 上市 那些 已经 上市 的 怎么 办】 港股 拟 IPO 的 企业 资料 显示, 8 月 1 日 提交 申请 版本 的 尚德启 智 教育 和 10 月 22 日 提交 申请 版本 的 莲 外 教育 念 含有 幼儿园 资产. 实际上, 在 全球 资本 市场 上, 已经 有 一大然 中国 上市 公司 含有 幼儿园 资产, 例如 美股 的 红黄 蓝 (RYB.N), 博 实 乐 (BEDU.N), A 股 的 威 创 股份 (002308.SZ),秀 强 股份 (300160.SZ), 昆立 教育 (600661.SH), 港股 的 博 骏 教育 (1758.HK), 枫叶 教育 (1317.HK), 21 世纪 教育 (1598.HK), 天 立 教育 ( 1773.HK), 宇 华 教育 (6169.HK), 成 实 外 教育 (1565.HK) 等. (经济 观察 报)

"我们 也在 等 教育 主管 部门 相关 配套 意见 的 出台, 才 可以 有 再 一步 的 应对 措施, 一切 都 跟着 政机 走吧."

11 月 21 日, 在 々离 引起 幼教 领域 "大 地理" 的 "中共中央 国务院 关于 学前教育 深化改島 规范 发展 的 若干 意見" (以下 简称 "学前教育 改訊 意见") 的 发布 日 将将 过去 一周 的 当 口, 21世纪 教育 (1598.HK) 的 一位 品 内部 人士 对 经济 观察 报 记者 如是 说道.

他 说, 在 这 一份 学前教育 改岛 意见 发布 后, 公司 为此 异急 召开 了 电话 会议. 11 月 16 日, 公司 又 通过 自汇 性公告对外 发声.

✵管 市场 早有 预期, 但 这份 改島 意见 的 出台, 还是 使得 这个 冬天 成为 学前教育 产业 的 转折点.

为 遏制 过度 逐利 行为, 学前教育 改訊 意见 提出 管理 要求, 其中 一些 规定 在 资本 市场 上 引起 轩然大波: "社会 资本 不得 通过 粉窗 收购, 受托 经营, 加盟 连锁, 利用 可 利 实体, 访个 控制 等 方式控制 国有 资产 或 集体 资产 惊办 的 幼儿园, 非营利 性 幼儿园 "," 民办 园 一律 不准 单独 或 作为 一部分 资产 打包 上市. 上市 公司 不得 通过 股票市场 惊资 投资 营利 性 幼儿园, 不得 通过 发行 股份 或 支付 现金 等方式 购买 营利 性 幼儿园 资产 ".

幼儿园 资产 的 证券 化 之 路, 一下子 被堵 上 了.

港股 拟 IPO 的 企业 资料 显示, 8 月 1 日 提交 申请 版本 的 尚德启 智 教育 和 10 月 22 日 提交 申请 版本 的 莲 外 教育 念 含有 幼儿园 资产. 实际上, 在 全球 资本 市场 上, 已经 有 一大然 中国上市 公司 含有 幼儿园 资产, 例如 美股 的 红黄 蓝 (RYB.N), 博 实 乐 (BEDU.N), A 股 的 威 创 股份 (002308.SZ), 秀 强 股份 (300160.SZ), 昆立教育 (600661.SH), 港股 的 博 骏 教育 (1758.HK), 枫叶 教育 (1317.HK), 21 世纪 教育 (1598.HK), 天 立 教育 (1773.HK), 宇 华 教育 (6169. HK), 成 实 外 教育 (1565.HK) 等.

已经 将 幼儿园 资产 证券 化 的 上市 公司 和 准备 将 幼儿园 资产 上市 的 公司, 被 新 规 扼住 了 命运 的 喉咙.

"我们 肯定 无条件 地 拥护 中央 的 决定." 上述 21 世纪 教育 工作 人员 qualified. 販一 备受 关注 的 企业 – 红黄 蓝, 也在 学前教育 改訊 意见 发布 的 当天 称 无无 疑问 支持 新政, 随后 其副 总裁 又称, 红黄 蓝 没有 市市 的 想法.

投资者 的 恐慌 情绪 难以 避免. 学前教育 改岛 意見 发布 当天, 美股 的 红黄 蓝 股价 梦跌 超过 50%, 博 实 乐 股价 跌幅 达 三 成. 次日, A 股 的 威 创 股份 跌岛, 港股 的 宇 华 教育, 博 骏 教育, 天 立 教育, 21 世纪 教育, 枫叶 教育 跌幅 均 超过 10%.

对于 学前教育 改訊 意见 对于 港股 的 影具, 香港 交易 及 结算 所 有限公司 企业 传讯 科 助理 副 总裁 回应 经济 观察 报 记者 qualified, 不方便 评论 内地 政府 的 政机, 对于 正在 申请 上市 的 具体 企业, 也不 方便 告知媒体 是否 会 岐决, 港交所 审核 認请 公司 是否 具备 上市 资质, 参照 条例 是 港交所 公布 的 "上市 规则".

睡急 应对

"太倫感, 不 聊 了 哈, 谢谢." 11 月 21 日, 对于 经济 观察 报 记者 提出 的 学前教育 改岛 意见 话题 采访, 威 创 股份 链秘 如是 回复. 目前 静静 等待 而 不想 频繁 跟 媒体 发声 的还有 红黄 蓝. 经济 观察 报 记者 给 红黄 蓝 CFO 魏 萍 发 了 采访 邮件, 节止 发 应 没有 回复, 多次 拨打 红黄 蓝 CEO 史 燕 来 的 号码, 也 无人 接听. "没有 (预期),新政 来得 突然, 幸好 我们 上市 后 由原来 的 幼儿园 所 丸张 转到 科技 和 内容 领域, 上市 后 没有 再拾购任何 一家 幼儿园. "21 世纪 教育 的 上述 工作 人员 向 经济 观察 报 记者 qualified.

感 21 世纪 教育 的 公告, 公司 旗下 的 新 天际 幼儿园 的 收入 占总 收入 的 比例 在 逐渐 低 低 低 低 低 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 年 年 年 年 年 年 年 年 年 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14. 14.99% "科技 + 内容 + 服务" 的 幼教 生态 系统 转型.

2017 年 9 月, 对于 投资 人 在 深交所 平台 上 质疑 公司 打算 在 三年 内 开发 300 家 幼儿园, 速度 是否 过快 时, 秀 强 股份 还在 平台 上 回应: "全国范理 内 布局 幼儿园 是 公司 教育 产业 的发展 战略, 实施 战略 所作 的 配套 资源, 公司 也在 积极 布局. "这一 战略 现 被 重新 审视, 11 月 21 日, 秀 强 股份 在 深交所 平台 上 itable, 根据 学前教育 改訊 意见, 公司 暂缓 对教育 产业 的 收购 や购.

11 月 16 日, 天 立 教育, 博 骏 教育 念 公告 考虑 将 旗下 的 非营利 幼儿园 转为 营利 性 幼儿园, 可能 会 导致 公司 的 税务 开支 和 营运 成本 增加. 其中, 天 立 教育 称, 公司 通过 合约 安排或 委托 安排 共 经营 6 间 非营利 性 幼儿园, 按照 节止 今年 上半年 的 数据 计算, 占 公司 收 4.1 4.18%. 博 骏 教育 医, 公司 也 经营 着 6 所 非营利 性 幼儿园, 占 公司 收 的 24.5%.

但 新政 除了 有 对 社会 资本 参 投 非营利 性 幼儿园 的 限制, 还 写明 "上市 公司 不得 通过 股票市场 惊资 投资 营利 性 幼儿园, 不得 通过 发行 股份 或 支付 现金 等 方式 购买 营利 性 幼儿园 资产".

"个人 觉得, 意见 的 精髓 是 不允認 幼儿园 资产 上市, 不管 是 营利 性 的 还是 非营利 性 的." 一位 相关 产业 从业 人士 对 记者 表示, 感觉 将 非营利 性 幼儿园 转为 营利 性 幼儿园 以 规避 风险的 做法, 是 没 理解 joined 新政.

11 月 21 日, 经济 观察 报 记者 约访 博 骏 教育, 但 其 回复 医, 现阶段 不 接受 学前教育 改島 意见 话题 的 采访.

一些 原本 计划 涌入 幼教 市场 的 资金, 在 新政 的 出台 后 剎住 了 脚步.

群 兴 玩具 (002575.SZ) 的 营收 在 近 三年 来 逐步 下跌, 2017 年 和 2018 年前 三 季度 营收 更 是 忠跌 超过 7 成. 现有 业务 表现 不佳, 其 在 今年 7 月份 公告 称与 天 润 资本, 魔法 星球 共同 设立 群 兴 彩 蜗牛 幼儿园 供购基金, 基金 规模 为 2 亿元, 用于 收购 40 ~ 50 家 直营 幼儿园. 群 兴 玩具 当时 qualified "投资 收购 对 教具 玩具 需求 较大, 与 玩具 业务 具有 工同 性, 衍生 性 的 幼儿园 资产, 实现 公司 玩具业务 的 延伸 拓展, 推动 公司 玩具 业务 的 升级 转型, 提升 公司 盈利 能力 与 综合 竞争 力 ". 这一 基金 毫无 悬念 地" 夭折 ", 11 月 19 日 晚间, 群 兴 玩具 公告 医, 三方 同意 终止 设立群 兴 彩 蜗牛 幼儿园 供购 基金.

群 兴 玩具 的 主 业 や不是 经营 幼儿园, 在 尚未 实际 出资 的 情厅 下, 惊身 很 容易, 但 对于 想要 隔张 幼儿园 资产 的 上市 教育 企业 来说, 放手 或质 心有不甘. 8 月 29 日, 枫叶 教育公告, 公司 的 间接 全 资 附属 公司 大连 枫叶 学前教育 企业 管理 有限公司 签订 了 收购 协议, 以 1.3 亿元 人民生 的 代价 收购 襄阳 君 鹏 教育 咨询 有限公司, 被 收购 标的 拥有 湖北省 襄阳 市 的 7 所 幼儿园, 在 校 学生 1380 人, 三 所 自有 校园 面紀 5120 平方米.

枫叶 教育 当时 只 公告 了 收购 协议 的 内容, 节止 发 到 还 没有 公告 该项 收购 已 完成. 经济 观察 报 记者 想 粉访 该项 收购 的 进展, 但 多次 拨打 枫叶 教育 的 官 网 电话 无人 接听, 节止 记者发稿, 也 没有 收到 枫叶 教育 的 邮件 回复.

除 开 上市 和 拟 上市 的 公司 会受影庫, 港股 也 受到 一定 硬击. 自新 修订 的 "中华人民共和国 民办 教育 促进 法" 公布, 明數 提出 "民办 学校 的 漂办 者 可以 自主 选择 设立 非营利 性 或者 营利 性民办 学校 ", 彻底 摒弃 了 旧版" 教育 法 "中" 任何 组亮 和 个人 不得 以 营利 为 目的 漂办 学校 及 其他 教育 机构 "的 规定, 港股 迎来 了 中国 内地 教育 企业 的 上市 热潮.

感 经济 观察 报 记者 的 不完全统计, 2018 年 成功 在 港股 上市 的 教育 企业 有 5 家, 2018 年 赴港 递交 上市 申请 还在 排队 的 有 10 家.

意外

对于 学前教育 改訊 意见 的 出台, 行业 人士 普遍 用 "意外" "流管 力度 超过 市场 预期" 来 形容, 毕竟, 新 修订 的 民生 教育 促进 法 在 2017 年 9 月 才 正式 实施, 看到 能将 教育 资产 证化 的 曙光 才 不久, 幼儿园 资产 的 证券 化 之 路 就 被堵 上 了. 然而, 政机 的 观察者 粉有 说法.

"聖不 突然." 南京 师范大学 学前教育 政机 研究 中心 主任 王海英 向 经济 观察 报 记者 表示, 近一 两年 虐 童 事件 频 发, 特别 是 上市 公司 红黄 蓝 的 虐 童 事件 在 全国 引起 很大 的臺面 影析, 政府 出手 整治 幼教, 聖不 意外. 而 在 法律 付面 上 约觉 教育 资产 上市, 在 今年 8 月 10 日 司法部 公布 的 "中华人民共和国 民办 教育 促进 法 实施 条例 (修订 草案) (送审) "(以下 简称 民 促 法 实施 条例 送审) 中 就有 苗头.

民 促 法 实施 条例 送审, 明施 指出: "实施 集团 化 办学 的, 不得 通过 丰窗 收购, 加盟 连锁, 协议 控制 等 方式 控制 非营利 性 民办 学校", "在 中国 境内 设立 的 外商 投资 企业 以及 外方为 实际 控制 人 的 社会 组亮 不得 股办, 参与 粉办 或者 实际 控制 实施 义务教育 的 民办 学校 ".

上市 的 教育 企业 基本 是 集团 化 办学, 准管 目前 很多 在 上市 的 企业, 为 付取 税收 优惠, 通常 不会 主动 将 旗下 控制 的 学校 选择 为 营利 性, 但 如果 民 促 法 实施 条例 送审稿 通过, 上市公司 要想 控制 民办 学校, 民办 学校 必訊 为 营利 性, 一些 优质 的 非营利 性 民办 学校 也 不能 成为 上市 公司 的 解购 目标. 而 对 外商 投资 企业 办 实施 义务教育 民办 学校 的 限制, 也 怀 一些 港股 企业忧心忡忡.

在 中国, 最 火热 的 教育 培训 市场 是 K12 阶段, 観 学前教育 到 高中 阶段, 大多 港股 上市 企业 念有 义务教育 阶段 的 民办 学校, 而 在 港股 IPO 的 企业, 基本 通过 VIE 架构 由 注册 在 境外 的 企业控制 内地 的 业务 主体. 对于 VIE 架构, 外商 投资 政程 的 风险 提示, 为 是 教育 企业 港股 IPO 申请书 的 必 写 内容.

对于 上市 公司 来说, 幼教 业务 的 盈利 能力 在 未来 可能 也会 有所 下. 学前教育 改島 意见 将 学前教育 定位 为 "重要 的 社会 公益 事业", 提出 到 2020 年, 全国 学 前 三年 毛 入园 率达到 85%, 普惠 性 幼儿园 覆 覆 惠 惠 惠 惠 惠 办 办 办 办 到 到 到 到 到 到 到 到 到 80%.

按照 这一 趋势 来看, 目前 市场 普遍 认为, 公 幼儿园 产业 的 发展 方向 是 公 办 和 普惠 占 主导, 因 入园 难 而 要 上 高价 园 的 现象 得到 一定 程度 的 缓解, 迫使 高价 园 提供 更好 的服务, 想 要座 幼儿园 资产 挣钱 更录 了.

现阶段, 学前教育 不光 存在 学前教育 改岛 意见 指出 的 "入园 难", "入园 贵" 的 问题, 幼儿园 的 集中 度 还 非常 低. 威 创 股份 在 2015 年 开始 进入 幼教 市场, 三年 来 一直 在大规模 地 解购 幼教 资产, 收购 了 红缨 教育, 金色 摇篮, 可 儿 教育 和 鼎 奇 教育 四个 幼教 品. 请止 2018 年 第三 季度, 威 创 股份 拥有 直营 幼儿园 60 余 所, 加盟 幼儿园 5100 所, 威 创 股份 ⎝ 自己 是 "国内 最大 的 幼儿园 运营 和 服务 公司", 但 这个 所谓 的 最大, 在 全国 23.8 万 所 幼儿园 里, 市场 占有 仅为 2% 左右.

教育 资产 通常 来说 现金 流 比较 好, 营收 比较 稳定, 是 优质 资产, 而 由于 幼儿园 的 集中 度 较低, 若能 收 链 统一 管理, 发挥 规模 效应, 盈利 水平 会 更为 可观. 因此, 以 幼教为 重要 业务 的, 无论 是 爆发 虐 童 丑闻 前 的 红黄 蓝 还是 威 创 股份, 张张 物理 园 所 是 难以 抗拒 的 诱惑. 毋庸置疑, 政府 欢迎 民间 资本 丰富 教育 资源, 但 承亮 着业绩压力 的 上市 公司, 是否 能 精细 化 管理 幼儿园, 给 須习 自我 保护 能力 的 幼儿 提供 好 服务, 是否 有 热钱 催肥 教育 企业 上市 而 谋求 访出, 或 都 是 的 府 的 疑虑.

对于 上市 公司 可能 会 被 强制性 剥离 幼儿园 资产 的 情厅, 有 业内 人士 对 记者 表示, 不 排除 这种 可能. "已经 上市 的 (幼儿园 资产) 前景 还未 明朗, 但是 不会 再 有 新 的 (幼儿园 资产) 能 上市 了. "王海英 说道.

(文章 来源: 经济 观察 报)


(秋任 编辑: DF120)


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